日経平均株価6万円に思う

－　「なんだかおかしい」という感覚

日経平均株価6万円に思う「なんだかおかしい」という感覚

今週、日経平均株価が6万円にタッチした、というニュースを見て
「おお、すごい！」と思った反面――

ふと、こんな感覚が頭をよぎりました。

「でも、そんなに景気いいか？」

コンビニの価格は上がり、電気代は上がり、
スーパーでカゴに入れる量は確実に減っている。

それなのに株価だけが絶好調。

これはもう、素直に喜ぶというより
どこか”上滑りしている感じ”がするのです。

コーヒーを飲みながら新聞を読む私は、
思わずこうつぶやきました。

「日経平均って、これ、本当に日本の平均なのか？」

株価＝国の強さではないという基本

日経平均のクセ（値がさ株の影響）

まず前提として、大事な事は、

株価は“国の強さ”そのものではありません。

日経平均株価は、日本経済新聞（日経新聞）が作った平均株価で、
225社の平均ですが、実はクセの強い指数です。

意外と誤解されがちですが、

作ったのは東証（東京証券取引所）でも 国でもない

日本経済新聞社（民間企業）です。

スタートした1950年、まだコンピュータがない時代。

計算が簡単な方法が必要でした。

そこで株価を足して割るだけというシンプルな方法になりました。

その影響で、

• 値がさ株の影響が大きい
• 一部の企業が全体を動かす

つまり、

一部の優秀な企業が上がれば、全体も上がって見える

構造です。

日経225の中身を見てみる

では実際にどんな企業が入っているのか。
ざっくり業種別に整理するとこうなります。

見て分かる通り

• 半導体
• ユニクロ
• 輸出企業

が中心です。

そして決定的なのが「寄与度」

さらに重要なのがこれです。

上位を見ると一目瞭然

• ファーストリテイリング（ユニクロ）
• 半導体（東京エレクトロン、アドバンテスト）

このあたりで日経平均は大きく動く事になります。

S&P500との違い

一方、S&P 500は時価総額ベース。

• アップル、マイクロソフトなど巨大企業が中心
• それでも分散されている

つまり、米国経済の広がりを比較的反映しています。

この違いを知らずに

「日経が上がった＝日本が強い」

と考えるのは、少し危険です。

なぜ今、日本株だけが強く見えるのか

ではなぜ、ここまで上がっているのか。

答えは単純です。

複数の追い風が同時に吹いているからです。

① 円安という強烈な追い風

これが最大の要因です。

日本は輸出企業が多い国です。

例えば、自動車メーカー。

• 1ドル100円 → 150円になると
  同じ売上でも利益は大きく膨らむ

つまり、

何もしなくても儲かる状態になっているわけです。

これは実力というより 為替ボーナスです。

② 海外マネーの流入

次に大きいのがこれです。

今、日本株は海外投資家から見ると、「割安で、しかも変わり始めた市場」に見えています。

背景には

• 東証のPBR改善要請
• 自社株買いの増加
• 配当の強化

があります。

要するに、「やっと株主を大事にし始めた」という評価です。

これ、日本人からすると当たり前ですが、海外からすると 「ようやくか！」

という話なんですね。

③ 半導体ブームという特殊要因

今の相場、これを抜きには語れません。

AIブームにより、半導体関連が世界的に上昇しています。

日本は、「半導体“製造装置”」では世界トップクラスです。

そのため、

• 東京エレクトロン
• ディスコ

などが日経平均を強烈に押し上げています。

つまり、特定の分野がバブル的に強い状態です。

④ 東証改革という“遅れてきた評価”

これは少し地味ですが重要です。

長年、日本企業は

• 内部留保ばかり
• 株主軽視

と言われてきました。

それが最近になって

• 配当増
• 自社株買い

を積極的に行うようになりました。

やっと「普通のことをやり始めただけ」なのですが、

それでも株価にはプラスに働きます。

本当に日本は強くなったのか？

企業は強いが、国はそうでもない現実

ここが一番大事なポイントです。

結論から言うと、企業は強いが、国全体はそこまで強くないという状況です。

企業は

• グローバルで稼ぐ
• 利益も過去最高水準

生活実感とのズレが違和感の正体

一方で、私たちの生活はどうか？

• 給料はそこまで伸びていない
• 物価だけ上がる
• 将来不安は変わらない

この

「株価と生活のズレ」

これこそが、私が感じている違和感の正体です。

S&P500と比較して見えてくるもの

ここで改めて、S&P 500を見てみましょう。

米国は3月に一度大きく下げました。

理由は

• 利上げ
• 景気減速懸念

しかし4月に回復。

一方、日本はどうか。

出遅れていた分、一気に上昇

つまり、「キャッチアップ相場」です。

なので、見かけ上 日本の方が強く見えているだけの可能性があります。

これからをどう考えるべきか

これは日本経済というより「ユニクロ指数＋半導体指数」です

私の近所のスーパーの値段は上がり、生活は楽になっていないのに、株価だけが元気。

どうやら、残念ですが、私の生活は日経平均の255社には含まれていないようです（笑）

今回の上昇の正体は、

• 円安
• 外国人資金
• 半導体ブーム

です。

つまり、構造的な成長だけではないということ。

もし

• 円高に振れる
• 半導体が調整する

こうなると、一気に崩れる可能性もあるわけです。

まとめ：今の上昇は「実力」か「追い風」か

日経平均6万円。

確かに数字だけ見ればすごいです。

でも、その中身を見ていくと

実力だけではない

• 円安ブースト
• 海外マネー
• 特定分野の強さ

こういった要因が重なっています。

だからこそ、あの違和感。

「なんだかうわべだけ喜んでいる感じ」

これはむしろ正常な感覚です。

最後にひとこと。

コーヒーを飲みながら、私はこう思いました。

「しかし、株価は上がっても、生活が楽にならないと意味がない」

そしてもう一つ。

「だからこそ、投資は必要なんだな」

皮肉な話ですが、これが今の現実かもしれません。

次回予告

日経平均株価とS&P500の構造を比較していきます