― 強い日本、弱いアメリカ。その理由と、年金投資家のささやかな祈り ―
S&P500が「風邪気味」になった一週間
「S&P500、息してますか？」
思わず胸に手を当てて、脈を測りたくなるような一週間でした。
私の保有しているS&P500連動の投資信託は、先週だけで約10万円のマイナス。ところが9日には奇跡のように回復し、ほぼ同額の10万円を取り戻しました。
「おお、さすがアメリカ。世界の盟主は伊達ではない」と胸をなで下ろしたのも束の間です。
建国記念の日を過ぎたあたりから、まるで糸の切れた凧のように下落を開始し、気がつけば合計で約20万円の含み損です。
株価とは不思議なもので、上がるときは「自分の実力」、下がるときは「世界経済のせい」にしたくなります。もちろん今回も、全面的に世界経済のせいです。私は悪くありません。
なぜ今、アメリカ株だけが弱いのか
今回の下落は、単なる気まぐれではありません。いくつかの明確な理由があります。
第一に、「金利低下期待の後退」です。
2024年から続いていたアメリカ株の上昇は、FRB（米連邦準備制度）が利下げに転じるという期待が大きな原動力でした。金利が下がれば企業の資金調達コストは減り、株式の現在価値は上がるからです。
しかし、ここに来て発表された経済指標は、思った以上に強い内容でした。雇用統計は堅調で、賃金上昇も続いています。本来なら喜ばしい話ですが、株式市場にとっては「利下げが遠のく」という意味になります。
株式市場はわがままなもので、景気が悪ければ下がり、良すぎても下がるのです。まるで反抗期の中学生のようです。
第二に、「ハイテク株の過熱修正」です。
S&P500の上昇は、実は一部の巨大企業、いわゆる「マグニフィセント・セブン」（Apple、Microsoft、NVIDIAなど）によって支えられてきました。
これらの企業のPER（株価収益率）は歴史的に見ても高水準にあり、少しでも不安材料が出れば利益確定売りが出やすい状態でした。
つまり、疲れていたのです。世界を支え続けた巨人たちも、たまには椅子に座りたくなるのでしょう。
第三に、「円高の影響」です。
S&P500はドル建てです。日本の投資家にとっては、株価だけでなく為替もリターンに影響します。
仮に株価が横ばいでも、円高が進めば円ベースではマイナスになります。
これは、外国旅行で例えると分かりやすいでしょう。
同じ100ドルのハンバーガーでも、1ドル150円なら15,000円、140円なら14,000円です。
中身は同じでも、日本人の財布から見れば「値下がり」なのです。
それでも強い日本株という現実
一方で、日本株は好調です。日経平均は歴史的高値圏にあり、証券会社の前を歩く人々の足取りも、どことなく軽やかに見えます。
背景には、
・企業のガバナンス改革
・自社株買いの増加
・海外投資家の資金流入
・円安による輸出企業の利益増加
があります。
長い間、「失われた30年」と呼ばれていた日本市場が、ようやく世界から再評価され始めているのです。
もっとも、私の資産はその恩恵をあまり受けておりません。
なぜなら、私は「長期的にはアメリカが強い」と信じて、アメリカ株中心に投資しているからです。
信念とは、時に忍耐を要求します。主に、含み損という形で。
宝くじという究極の分散投資
こうなると、人は祈ります。
昨日は一粒万倍日でした。
私はバレンタインジャンボ宝くじを購入しました。
バラで10枚、3,000円。
スマホの宝くじソフトのポイントを使い、PayPayのポイントも付き、実質2,872円です。
投資家として、これ以上ないほど合理的な節約です。
年金生活者の、涙ぐましい資本効率の追求です。
期待値？
もちろんマイナスです。
しかし、夢の期待値は無限大です。
もし3,000万円当たれば、S&P500の下落など、誤差になります。
いや、むしろ感謝するかもしれません。「君のおかげで宝くじを買った」と。
長期投資家にとって本当に重要なこと
今回の下落は不安を呼びますが、歴史的に見れば、S&P500は何度も同じような調整を乗り越えてきました。
ITバブル崩壊。
リーマンショック。
コロナショック。
そのたびに、「もう終わりだ」と言われました。
しかし結果として、アメリカ企業は成長を続け、株価は最高値を更新してきました。
重要なのは、短期の値動きではなく、
・企業の収益力
・経済の成長力
・長期の資本主義の方向性
です。
そして今も、アメリカは世界最大の経済大国であり続けています。
S&P500よ、ゆっくり呼吸を続けてください
確かに、今は少し苦しそうです。
しかし、呼吸は止まっていません。
むしろ、長距離走の途中で、ペースを整えているのかもしれません。
私も慌てず、騒がず、見守ろうと思います。
年金と、わずかな配当と、そして宝くじの夢を支えに。
S&P500よ。
どうか、ゆっくりでいいので。
呼吸を続けてください。
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